PBR(주가순자산비율) 제대로 알고 활용하기: BPS 개념을 토대로

주식용어 PBR BPS 정복

주식 투자, 복잡하지만 핵심 지표 몇 가지만 제대로 알아도 실패할 확률이 적어지는 데요. 앞서 살펴본 주가수익비율(PER)과 더불어 주가순자산비율(PBR)은 기업의 제대로 된 가치를 파악하는 데 필수적인 도구입니다. 오늘은 PBR과 그 핵심 구성 요소인 BPS(주당순자산가치)를 쉽게 이해하고, 투자에 어떻게 활용할 수 있는지 자세히 알아보겠습니다.

 

1. PBR(Price Book-value Ratio:주가순자산비율) 개념 바로잡기

PBR은 기업의 순자산 대비 주가가 얼마나 평가받고 있는지를 나타내는 지표입니다. 즉, 기업이 가진 실제 자산에 비해 시장에서 얼마나 저평가 또는 고평가 받고 있는지를 보여줍니다.

• PBR = 주가 / BPS(주당순자산가치)

예를 들어, 토지 시가 50억 원, 건물 가치 30억 원인 부동산 재건축 회사가 있다고 가정해 보겠습니다. 이 회사의 BPS(순자산가치)는 80억 원입니다. 만약 이 회사의 시가총액이 160억 원이라면 PBR은 2배가 됩니다. 이는 시장에서 이 회사의 가치를 순자산의 2배로 평가하고 있다는 의미입니다.

 

2. BPS(주당순자산가치)란(PBR의 분모를 형성하므로 BPS는 높은 것이 좋으며 이렇게 되면 PBR은 낮아짐을 명심하시고)?

BPS(Book Value Per Share), 즉 주당순자산가치는 기업의 순자산을 발행된 주식 수로 나눈 값입니다. 이는 기업이 가진 순수한 자산 가치를 주식 한 주당 얼마로 평가할 수 있는지를 나타내는 지표입니다.

BPS 계산 방법:

BPS = (총자산 - 총부채) / 발행 주식 수

• 총자산: 기업이 보유한 모든 자산의 합계
• 총부채: 기업이 갚아야 할 모든 부채의 합계
• 발행 주식 수: 기업이 발행한 총 주식 수

BPS의 중요성:

o   기업의 안정성 평가: BPS는 기업의 재무 안정성을 평가하는 데 중요한 지표입니다. BPS가 높을수록 기업의 순자산이 많다는 의미이며, 이는 기업이 재무적으로 안정적이라는 것을 나타냅니다.

o   저평가된 기업 발굴: BPS는 주식의 저평가 여부를 판단하는 데 활용됩니다. 주가가 BPS보다 낮다면, 해당 주식은 순자산 가치에 비해 저평가되어 있을 가능성이 있습니다.

o   가치 투자의 지표: 가치 투자자들은 기업의 내재적 가치를 중요하게 생각합니다. BPS는 기업의 순자산 가치를 나타내므로, 가치 투자자들이 투자 결정을 내릴 때 참고하는 중요한 지표 중 하나입니다.

 

BPS 활용 시 주의사항:

   - 업종별 특성 고려: 업종별 특성에 따라 다르게 해석될 수 있습니다. 예를 들어, 제조업은 유형자산이 많아         BPS가 높은  경향이 있고, IT 기업은 무형자산이 많아 BPS가 낮을 수 있습니다. 일부 성장하는 신사업은        자산 가치보다 성장성이 더 중요할 수 있습니다.

   -  미래 성장가능성과 함께 고려해야지 BPS가 높다고 항상 저평가된 것은 아니다: 과거 데이터를 기반으로        계산되므로, 미래의 성장 가능성을 반영하지 못할 수 있으므로 BPS 외에도 기업의 성장성, 수익성 등을          종합적으로 고려해야 합니다.

   - 회계 처리 방식: 기업의 회계 처리 방식에 따라 BPS가 달라질 수 있으므로, 재무제표를 꼼꼼히 분석해야          합니다.

   - 무형자산의 가치: BPS는 유형자산만을 포함하고 무형자산의 가치는 반영하지 않습니다. 따라서 무형자         산 의 가치가 높은 기업의 경우 BPS가 낮게 평가될 수 있습니다.

 

3. PBR과 PER 비교

PBR과 함께 자주 사용되는 지표가 PER(주가수익비율)입니다. 두 지표는 다음과 같은 차이점이 있으나, 기본적으로는 PER은 미래 수익성을, PBR은 현재 자산가치를 보여준다는 점에서 차이가 있습니다.

구분	계산 요소	핵심 포인트	적정 수치
PER	주가 / EPS(주당순이익)	미래 수익성 반영	10~20배
PBR	주가 / BPS(주당순자산가치)	현재 자산가치 반영	1배 미만

 

2025.03.04 - [경제생활정보/주식관련] - PER(주가수익비율) 제대로 알고 활용하기

PER(주가수익비율) 제대로 알고 활용하기

 

4. PBR 투자 활용법

• 자산 중심 기업: 은행, 부동산 회사 등 자산 가치가 중요한 기업을 평가할 때 유용합니다.
• 회생 가능성 판단: PBR이 극도로 낮은 기업은 자산 가치에 비해 저평가된 것으로 판단하고, 회복 가능성을 기대해 볼 수 있습니다.
• 가치 투자: 워런 버핏과 같은 가치 투자자들은 BPS 성장률이 높고 PBR이 낮은 기업을 선호합니다.

5. PBR 활용 시 주의사항(BPS의 유의사항과 비슷)

• 무형자산: PBR은 브랜드 가치, 특허권 등 무형자산을 반영하지 못합니다.
• 업종별 특성: 업종에 따라 PBR 평균값이 다르므로 동종 업계와 비교해야 합니다.
• 재무제표 분석: PBR과 함께 재무제표를 분석하여 기업의 재무 안정성을 평가해야 합니다.
•  PBR이 1미만이라고 무조건 좋은 것은 아니다. 기업의 청산가치가 현재의 시가총액보다 높다는 의미이지만, 역으로 이는 기업의 지속적인 성장이 어려울 수 있다는 것을 의미하기도 합니다.

6. 투자 전략 수립의 대략적 가이드라인

• 안정형: PBR 1배 미만, PER 15배 이하 종목 구성
• 성장형: PER 25배 이상, PBR 2배 이상 (단, 매출 성장률 30% 이상 필수)
• 위험 회피형: PER/PBR 모두 업계 평균의 70% 이하 종목 위주

결론

PBR은 투자에 유용한 지표이지만, 맹목적으로 의존하기보다는 다양한 지표와 함께 종합적으로 분석하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다. BPS를 포함한 PER, ROE, ROA 등 다양한 재무지표를 동시에 고려하고, 전체적인 재무제표 분석과 업종 특성 고려한 후에 신중히 투자 전략을 수립하시기를 바랍니다.