한국거래소 KRX와 대체거래소 넥스트트레이드 NXT 분석!

대체거래소ATS와 NXT KRX

혹시 미국 주식 시간 외 거래를 해보신 적 있나요? 바로 그게 대체거래소(ATS: Alternative Trading System)에서 이루어지는 거래인데, 이제 국내에서도 대체거래소(NXT: Next Trade System)가 도입되었다.

이때까지는 한국거래소(KRX: Korea Exchange) 하나만 운영되어 왔다. 마치 대형마트 하나만 있던 시절처럼 소비자(투자자)들은 선택의 폭이 좁고 다양한 서비스를 누리기 어려웠던 것과 비슷하죠. 하나만 있으니 투자자들이 원하는 새로운 투자 방식이나 서비스가 나오기 어려웠고, 새로운 시스템을 개선하는 데 필요한 투자도 부족했다. 그러다 보니 급변하는 시장의 요구에 맞춰 새로운 투자 상품을 내놓기도 어려웠다.

 

KRX독점의 시대를 깨고 대체거래소(ATS)의 하나로 넥스트레이드(NXT)라는 새로운 거래소가 문을 열면서, 이제 투자자들은 두 개의 마트(KRX와 NXT) 중 원하는 곳을 선택할 수 있게 되었다.

 

1. KRX와 대비한 NXT의 차별점

KRX는 국내 유일의 종합증권거래소로, 주식, 채권, 파생상품 등 다양한 금융상품의 거래를 담당한다. 오랜 역사와 안정적인 시스템을 바탕으로 국내 자본 시장의 핵심 역할을 수행해왔다. 반면, NXT는 국내 최초의 대체거래소로, KRX와 경쟁하며 주식 거래 서비스를 제공할 것으로 기대되는데 다음과 같은 차별점을 내세우고 있다.

- 거래 시간 확대: NXT는 KRX보다 긴 거래 시간을 제공하여 투자자들이 더 유연하게 거래할 수 있도록 지원( 프리마켓과 애프터마켓 도입)

- 다양한 호가 방식: NXT는 투자자들의 다양한 요구를 충족시키기 위해  새로운 호가 방식을 도입.

- 경쟁을 통한 수수료 절감: 증권사들로 부터 받는 운영수수료를 기존의 KRX보다 저렴하게 받음.

2. NXT의 운영 주체와 방식은?

NXT는 국내 주요 증권사들이 공동으로 출자하여 설립 돈 넥스트레이드 주식회사에서 운영하며  다음과 같은 방식으로 운영된다.

- 독립적인 거래 시스템: NXT는 KRX와 독립적인 거래 시스템을 구축하여 운영.

- 회원제 운영: NXT는 회원 증권사를 통해 투자자들에게 거래 서비스를 제공.

- 시장 감시 기능: NXT는 자체적으로 시장 감시 기능을 수행하여 불공정 거래를 예방하고 투자자를 보호.

3. 가장 큰 변화 : 거래 시간의 변화

기존 KRX는 오전 9시부터 오후 3시 30분까지 거래가 가능했지만, NXT는 오전 8시부터 저녁 8시까지, 하루 12시간 동안 거래가 가능해져 투자자들은 더 폭넓은 시간대에 유연하게 투자할 수 있게 되었다.

구분	KRX (한국거래소)	NXT (넥스트레이드)
프리마켓	없음	오전 8:00 ~ 오전 8:50
정규장	오전 9:00 ~ 오후 3:30	오전 9:00 ~ 오후 3:30
애프터마켓	없음	오후 3:30 ~ 오후 8:00
총 거래시간	6시간 30분	12시간

 

과거에는 KRX는 830에서 900에 시초가가 형성되고 840이후에 체결가가 표출되었는데 이제는 800에서 850까지 NXT 프리마켓이 생겨서 850 이후 10분간만 체결가가 표출된다.

 

과거에는 정규시장이 900에서 1520까지 형성되고 마지막 10분간 종가체결가가 표출되었다면, 이제는 KRX와 NXT 모두 900에서 1525까지 형성되고 마지막 5분간만 종가가 형성 표출된다.

 

정규장이 끝나면 NXT에서 1530에서 2000 밤 8시까지 홀로 운영된다. 요약하면 정규장 시간은 두개의 시장이 동시에 프리마켓과 애프터마켓은 NXT 홀로 운영되며 전체 종목 중 일부에 한해서 증권회사도 초기에 참여한 회사에 한하여 운영된다.

 

4. 여타 NXT 차이점

- 부분적 대체시장 : NXT는 KRX와 비교하여 재정적으로나 규모면에서 차이가 커서거래소의 3대 기능(종목 상장/ 거래 진행/ 거래분 청산 진행) 중에서 거래 진행만을 담당할 뿐이다. KRX에 비해 아직까지는 완전한 대체 시장이라기 보다는 과도적 보완적 시장의 성격이 강하다.

 

- 새로운 호가 도입 : '중간가 호가', '스톱지정가 호가' 등 새로운 주문 방식이 도입되어 투자 전략에 새로움 더해 준다(이에 대한 설명은 필자의 능력을 넘어 서서 개별 증권사 시스템을 참고하기 바람)

 

- 거래비용 인하 : NXT는 KRX보다 20~40% 저렴한 수수료를 제공한다. 이는 오해가 좀 있을 수 있는데 증권사가 운영비용으로 거래소에 지급하는 비용이 현행 0.0023%에서 0.0013~18로 인하되어 사실상 고객이 체감하기에는 매우 소액이다. 하지만 경쟁체제로 인해 추가적인 수수료 인하도 기대되고 증권사들도 이에 맞춰 고객 수수료 인하를 추진한다면 소액이지만 투자 비용 절감 효과를 기대해 볼 수 있다.

 

- 부분적 참여 점진적 대체 추진 : 증권사도 부분적으로 참여하고 종목도 전체 2600여종목 중에서 800 종목 정도만 참여할 예정이고 현재 시작은 100여 종목 정도로만 시작이 되어 점진적으로 확대되어 갈 것이다.

 

- 고객의 선택과 자동 주문 배분: 고객이 KRX와 NXT 중 어느 곳에서 거래할지를 선택해서 주문을 하든지 아니면 고객이 주문을 하면 증권사가 투자자에게 유리한 시장을 자동으로 선택해 주문을 실행해주는 '최선집행의무(Best Execution')의 일환으로 SOR 최선주문제도가 적용된다.

<SOR이란?> 최선주문제도(SOR: Smart Order Routing)는 투자자에게 가장 유리한 가격으로 주문을 체결하도록 설계된 시스템으로 KRX(한국거래소)와 NXT(넥스트레이드) 2개의 거래소에서 동시에 거래가 이루어질 때, 투자자의 주문이 가장 유리한 가격으로 체결되도록 보장한다. 증권사의 거래시스템에 반영되어 있으니 걱정할 필요는 없다. 최적의 가격 보장: 매수 주문의 경우, 가장 낮은 매도 가격으로 체결. 매도 주문의 경우, 가장 높은 매수 가격으로 체결. 투명성 강화: 시장에서 제공되는 모든 호가를 비교하여 최적의 거래 조건을 선택. 투자자 보호: 투자자가 불리한 가격으로 거래되는 것을 방지.

5. NXT 앞으로의 전망은?

3월, 10개 종목으로 시작하는 NXT는 2개월 안에 약 800개 종목으로 거래를 확대할 계획이라고 하는데 결국 관건은 도입 시 강조한 다음과 같은 효과가 가시적으로 투자자들에게 효익을 주느냐에 따라 과거 2001년 반짝 도입되었다가 실패한 한국ECN증권의 전철을 밟느냐 성공하느냐가 결정될 것으로 보인다.

- 거래 비용 절감: 경쟁을 통해 전반적인 시장 거래 비용이 낮춤

- 가격 발견 기능 강화: 거래 시간 확대로 시장의 가격 발견 기능 제고

- 투자 편의성 증대: 다양한 주문 방식과 자동 주문 배분 시스템으로 투자자들의 편의성이 증대

이와 더불어 NXT가 발전하기 위해서는 다음과 같은 것들이 긴요하다.

- 거래 상품 확대: 현재 주식 거래에 집중하고 있지만, 향후 채권, 파생상품  등 다양한 금융상품으로 거래 범위를 확대

- 해외 시장과의 연계: 해외 거래소와의 연계를 통해 국내 투자자들의 해외 투자 접근성을 높이고, 해외 투자자들의 국내 투자 유치를 확대

- 기술 혁신:  블록체인, 인공지능 등 첨단 기술을 활용하여 거래 시스템을 고도화

결론 및 투자자들을 위한 조언

NXT(넥스트레이드)의 도입은 국내 금융 시장의 경쟁력 강화와 투자자들에게 다양한 선택지를 제공하는 점에서 중요한 변화의 계기로 평가된다. 특히, KRX(한국거래소)와 차별화된 거래시간(프리마켓 및 애프터마켓)과 경쟁을 통한 거래비용의 인하는 투자자들에게 새로운 기회를 열어주게 될 것이다.

다만, 초기 도입 단계에서는 거래량과 유동성이 상대적으로 낮은 것을 이용해서 시장 교란이 발생하거나 작전이 횡행할 수 있는 바, 새로운 제도에 대한 충분한 공부와 신중한 접근도 필요하다. 따라서 투자자들은 시장 추이를 주의 깊게 관찰하며, NXT의 프리마켓과 애프터마켓을 활용해 투자 기회를 극대화할 방안을 찾아야 할 것이다.

 

또한, SOR(Smart Order Routing) 시스템을 통해 최적의 거래 환경을 제공받을 수 있으므로, 이를 이해하고 활용하는 것이 중요하다. 결론적으로, NXT는 국내 금융 시장의 다변화를 이끌 핵심 요소로 자리 잡을 가능성이 높으며, 투자자는 변화에 민첩하게 대응해 새로운 전략을 모색해야 한다.

새로움은 위험이자 기회이다.